Цены на золото достигли беспрецедентных уровней на фоне признаков ослабления рынка труда и ожиданий смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Ралли драгоценного металла усилилось после публикации данных о снижении числа открытых вакансий, что укрепило опасения относительно состояния рынка труда в США.

Последний отчёт JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) показал более резкое, чем ожидалось, сокращение количества вакансий, что стало важным переломным моментом в динамике занятости. Впервые за более чем четыре года число открытых позиций оказалось ниже количества соискателей - событие, свидетельствующее о фундаментальном охлаждении ранее крайне напряжённого рынка труда.

Эта слабость последовала за июльским отчётом по занятости, который показал столь скромный прирост рабочих мест, что вызвал беспрецедентную реакцию администрации. Президент Дональд Трамп отправил в отставку руководителя Бюро статистики труда, заявив без доказательств о ненадежности методов сбора данных.

Однако новые данные, опубликованные в среду, указывают на то, что слабые июльские показатели не были исключением, а отражают более широкий тренд замедления на рынке труда.

ФРС и золото

Ухудшение ситуации с занятостью значительно укрепило ожидания смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Трейдеры уже закладывают 98%-ную вероятность снижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов на заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) в сентябре. Практически полная уверенность в грядущем смягчении обеспечила сильную поддержку золоту, которое выигрывает от снижения ставок благодаря уменьшению альтернативных издержек владения бездоходными активами.

Инвесторы внимательно следят за предстоящими публикациями данных по рынку труда - еженедельными заявками на пособие по безработице, отчётом ADP по занятости в частном секторе и ключевыми данными по занятости вне сельского хозяйства, которые выйдут в пятницу.

Хотя неожиданные результаты этих показателей теоретически могут изменить ожидания относительно снижения ставок, текущая динамика указывает на крайне низкую вероятность пересмотра сентябрьских прогнозов.

Политическая и экономическая неопределённость усиливает привлекательность золота как защитного актива.

Помимо ожиданий монетарного смягчения, рост цен на золото поддерживают и более широкие факторы политической и экономической неопределённости. Опасения по поводу независимости Федеральной резервной системы, а также возможных последствий изменений торговой политики усиливают традиционную роль золота в качестве «тихой гавани». В сочетании с неблагоприятной ситуацией на рынке труда эти факторы формируют благоприятную среду для роста цен на драгоценные металлы.

Декабрьские фьючерсы на золото демонстрировали уверенный рост - на 20 долларов, или 0,56%, до 3619,50$ за унцию, установив очередной исторический максимум на этой неделе. Устойчивый восходящий импульс отражает не только текущие экономические тревоги, но и более долгосрочные структурные неопределённости, поддерживающие спрос со стороны как институциональных, так и частных инвесторов.

Совокупность факторов - ослабление рынка труда, практически гарантированное смягчение политики ФРС и сохраняющаяся политическая неопределенность - создаёт исключительно благоприятную среду для роста цен на золото. В условиях, когда инвесторы сталкиваются с множеством экономических и политических переменных, драгоценные металлы сохраняют сильные позиции в диверсифицированных портфелях, особенно если тенденция к замедлению занятости продолжится, а монетарная политика останется стимулирующей.